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实际利率超10% 报告披露光伏电站融资租赁真实成本
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作为银行贷款的补充,融资租赁正成为光伏电站投资的一个主要融资方式。根据电易汇对包括上市公司在内的数据的统计和整理,截至2019年前三季度,光伏电站的融资租赁余额约为355.01亿元,其中2019年新增光伏电站的融资租赁金额约71.83亿元。

 

具体到企业而言,融资租赁账面余额较高的分别为北控清洁能源131.27亿元、京运通24.64亿元、通威股份23.96亿元、东方日升21.74亿元、东旭蓝天19.63亿元、爱康科技19.84亿元等。

 

在融资成本方面,光伏电站的融资租赁成本主要包括几大部分,利息、手续费以及押金(该部分费用主要用于担保,整个融资租赁款还完后会退还,但这部分费用的存在,无疑减少了融资方实际能够使用的资金),在借款期限来看,主要为3年期、8年期、10年期等,还款方式上,则是按季度或者是按半年还本付息。

 

根据电易汇的统计,光伏电站租赁的利率在5%-9%之间,但若考虑手续费及押金以及分期付款这些因素,部分项目的实际利率会超过10%,而利率与租赁期限成反比,期限越长利率则越低。

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本表格数据根据协鑫新能源、北控清洁能源及其他公司的项目公告资料整理,其中利率为经过考虑手续费及押金后调整后的平均利率,手续费及押金占比,均为占其融资项目金额的比例。

 

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表:发电企业所属租赁公司所发放的光伏项目融资租赁利率

 

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表格:部分光伏项目融资租赁情况  单位:万元  (利率是否包含手续费等费用未知,仅供参考)

 

对于光伏项目的融资租赁的进一步发展前景而言,可能要从两个方面考虑,作为资金融出方的租赁公司方面,一是其资金来源能否保证,包括银行贷款、发债成本以及能否发得出去,可能要受整体的货币政策以及宏观经济影响;二是,作为资金的接受方既光伏电站的投资方而言,其能否承受融资租赁相对较高的资金成本则是关键。三则是,光伏电站的补贴发放以及电价补贴政策的稳定性和持续性。

 

在光伏电站融资租赁普遍采用按季度分期偿还本息的情况下,单单依靠电站本身发电收入产生的现金流,可能并不能完全能够偿还这部分贷款,尤其是在融资的前几年。以河北省一个三级资源区的50兆瓦的电站为例,比如其签了一个10年期的按季付款的3.33亿元融资租赁合同,即便是以5%左右的利率,其前10期每期应该偿还的本息都在1200万左右,在电价补贴不拖欠的情况下,其季度发电收入大概在1400万左右,但是这是在没有扣除包括运维成本、税收等任何费用的情况下。而从部分上市公司公布的财报信息来看,即便是已经纳入可再生能源补贴目录的光伏电站,仍然存在着补贴不能及时发放的情况。而如果补贴能够及时发放的话,一个依靠融资租赁进行融资的光伏电站,大概在5年之后,基本可以做到依靠本身的电费收入来偿还融资租赁款了,但前提是,融资期限应该在10年左右。


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